Aktienanalyse Hochschild Mining

Hochschild Mining PLC ist ein führender britischer Edelmetallproduzent mit Fokus auf den Abbau von hochwertigen Silber- und Goldlagerstätten in Nord-, Mittel- und Südamerika. Das Unternehmen mit Hauptsitz in Lima, Peru, und einer weiteren Niederlassung in London ist an der Londoner Börse gelistet.
Das Unternehmen betreibt derzeit dre Minen in Südamerika:

– Inmaculada (Ayacucho, Peru)
– San Jose (Santa Cruz, Argentinien)
– Mara Rosa (Goias, Brasilien)

Dazu kommen noch Entwicklungs- und Exploarationsprojekte. Auf die einzelnen Projekte werden wir im weiteren Verlauf noch detaillierter eingehen.

Das Unternehmen zählt zu den mittelgroßen Edelmetallproduzenten.

Disclaimer: Selbstverständlich handelt es sich hierbei nicht um eine Anlagenberatung. Der Beitrag gibt lediglich meine persönliche Meinung wieder und soll weder eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf noch zum Verkauf darstellen.
Trotz sorgfältiger Analyse kann ich auch für die Korrektheit der Daten keine Garantie geben.
Der Autor ist zum Zeitpunkt der Erstellung des Beitrages nicht in die Aktie investiert.

Kursverlauf

Xetra Schlusskurse auf Wochenbasis Stand 16.05.2025

Die Kursentwicklung ist deutlich aufwärts gerichtet und liegt zurzeit über der 200-Wochen und der 200-Tage-Linie (40-Wochen-Linie).
Charttechnisch ist die Aktie eine Kaufposition.

Historisches und erwartetes Wachstum

Quelle: Eulerpool

Im Bezug zum Umsatzwachstum zeigt Hochschild Mining sowohl historisch als auch nach vorne gerichtet ein deutliches Umsatzwachstum.

Quelle: Eulerpool

Im Jahr 2023 musste das Unternehmen einen Verlust ausweisen. Es werden hohe Gewinnsteigerungen für das aktuelle und die kommenden Jahren erwartet.

Wegen teilweiser negativer Zahlen macht ein Blick auf das Free Cashflow Wachstum hier keinen Sinn.

Was die Wachstumskennzahlen betrifft, erscheint Hochschild Mining sehr interessant. Aber bitte halten Sie sich immer vor Augen, dass ein Teil der Daten auf Schätzungen beruht, die mit entsprechender Unsicherheit behaftet sind.

Profitabilitätskennzahlen

Im folgenden werden einige Profitabilitätskennzahlen vorgestellt. Bruttomarge, EBIT-Marge und Nettogewinnmarge nehmen Bezug auf den Umsatz, während der ROCE als Marge im Verhältnis zum eingesetzten Kapital zu sehen ist.
Die Daten beziehen sich auf die Schätzungen für das Jahr 2025 und wurden von Eulerpool entnommen.

Alle Margen bewegen sich in einem sehr hohem Bereich.

Bewertungskennzahlen

Die Daten zum KGV und KUV stammen von Eulerpool, Unternehmenswert zu EBITDA (EV / EBITDA) wurde von Tradingview entnommen.

Auch hier sind alle Kennzahlen in einem guten, d.h. niedrigem Bereich. Voraussetzung ist selbstverständlich, dass der geschätzte Gewinn und Umsatz auf größenordnungsmäßig erreicht werden.

Finanzielle Stabilität

Der Piotroski F-Score ist von Gurufocus entnommen, alle anderen Werte sind aus den Werten der Bilanz (Hochschild Mining Website) berechnet.

Eigenkapitalquote und Zinsdeckungsgrad und der Piotroski F-Scoregeben keinen Anlass zur Sorge. Die Liquidität ist allerdings gering und liegt deutlich unter dem geforderten Mintestwert von 1,0.

Analysteneinschätzungen und fairer Wert

Analysteneinschätzungen und die Kursziele der Analysten stammen von Marketscreener.com, der faire Wert wurde Eulerpool entnommen.

Neun Analysten covern Hochschild Mining. Davon sprechen acht eine Kaufempfehlung aus.

Alle Kursziele der Analysten liegen über dem aktuellen Kurs von $3,56 (Stand: 16.05.2025). Daten zum fair Value sind nicht vorhanden.

Vorwort zu Minen-Projekten

Minenprojekte werden in der Regel in drei Oberkategorien eingeteilt:

• Produzierende Minen
  Beschreibt eine Mine, die in Betrieb ist und Umsätze generiert. Entsprechend haben diese Projekte die größte Werthaltigkeit und den geringsten Risikolevel.
• Entwicklungsprojekte (Development Stage)
  In dieser Stufe sind Ressourcen und Reserven nachgewiesen, Vorstudien und Machbarkeitsstudien liegen vor, Genehmigungsverfahren laufen oder sind abgeschlossen. Es wird noch nicht gefördert, aber die Abbauplanung steht.
  In dieser Phase haben die Projekte eine mittlere Werthaltigkeit und ein mittleres Risikolevel.
• Explorationsprojekte (Exploration Stage)
  Hier erfolgt nur die Suche nach Rohstoffen. Somit ist das Risiko eines Fehlschlages sehr hoch, aber es besteht auch großes Potential im Erfolgsfall (Entdecker-Prämie).
  

Daneben ist die Menge der vorliegenden Rohstoffe von zentraler Bedeutung. Hier erfolgt folgende Einteilung:

• Reserven (Reserves)
  Reserven sind Rohstoffvorkommen, die nicht nur nachgewiesen, sondern auch wirtschaftlich abbaubar sind. Sie sind also nachgewiesen, technisch und wirtschaftlich gewinnbar und die Genehmigungen liegen vor, bzw. sind realistisch erhältlich. Dabei gibt es noch folgende Unterteilung:
  – Proven (Measured) Reserves: Hochgradig gesichert (über 90% Zuverlässigkeit).
  – Probable (Indicated) Reserves: Etwas weniger genau, aber noch mit hoher Sicherheit (ca. 50–90%).
• Angezeigte Ressourcen (Indicates Resources)
  Rohstoffvorkommen, die durch Exploration gut belegt sind, aber noch nicht als wirtschaftlich abbaubar eingestuft werden. Es besteht das Potential für die Umwandlung in Reserven, falls weitere Untersuchungen oder steigende Rohstoffpreise dies rechtfertigen.
• Vermutete Ressourcen (Inferred Resources)
  Rohstoffvorkommen, die auf begrenzten Daten (z. B. wenige Bohrungen) basieren und nur grob geschätzt sind. D.h. die Zuverlässigkeit der Aussagen liegt bei unter 50%. Es gibt keine Garantie für Wirtschaftlichkeit oder Abbaufähigkeit.

Bei den Aktienanalysen werden wir uns bei produzierenden Minen und Entwicklungsprojekten nur auf die Reserven und bei Explorationsprojekten nur auf die angezeigten Ressourcen beziehen.

Minen-Projekte von Hochschild Mining

Hochschild Mining besitzt drei produzierende Minen, vier Entwicklungsprojekte und zwei Explorationsprojekte, welche nachfolgend kurz beschrieben werden.

Inmaculada

Die Inmaculade Mine liegt in Ayacucho, Peru. Gefördert werden Gold und Silber im Untertagebau. Ferner werden weitere Explorationsprojekte durchgeführt. Bezogen auf 2024 würden rund 59% der gesamten Silberproduktion und rund 50% der gesamten Goldproduktion auf die Mine entfallen.
Hier die Produktions- und Reservedaten zu Inmaculada:

Große Aussagekraft haben auch die Produktionskosten:

San Jose

Die San Jose Mine liegt in Santa Cruz, Argentinien. Gefördert werden Gold und Silber im Untertagebau. Ferner werden weitere Explorationsprojekte durchgeführt. Die Mine wird als Joint Venture zusammen mit McEwen Mining geführt. Der Anteil von Hochschild Mining beträgt 51%. Bezogen auf 2024 würden rund 41% der gesamten Silberproduktion und rund 28% der gesamten Goldproduktion auf die Mine entfallen.
Hier die Produktions- und Reservedaten zu Bolanitos:

Die Produktionskosten belaufen sich wie folgt:

Mara Rosa

Die Mara Rosa Mine liegt in Goias, Brasilien. Gefördert wird Gold im Tagebau. Ferner werden weitere Explorationsprojekte durchgeführt. Bezogen auf 2024 würden rund 22% der gesamten Goldproduktion auf die Mine entfallen. Die Mine ging erst im Mai 2024 in Produktion, so dass künftig mit einer höheren jährlichen Produktion und einer entsprechend kürzeren Produktionsdauer auszugehen.
Hier die Produktions- und Reservedaten zu Mara Rosa:

Die Produktionskosten belaufen sich wie folgt:

Royropata (Entwicklungsprojekt)

Die Royropata Mine liegt in Ayacuho, Peru. Das Entwicklungsprojekt befindet sich in einer fortgeschrittenen Phase und soll in 2027 die Produktion aufnehmen. Gefördert werden sollen Gold und Silber im Untertagebau.
Hier die Ressourcendaten zu Royropata:

Die Produktionskosten belaufen sich voraussichtlich wie folgt:

AISC steht für All-in-Sustaining Cost und bezieht sich auf die Gesamtkosten. Solange nicht als AISC definiert, beziehen sich die Kosten auf die Kapitalkosten.

Monte do Carmo (Entwicklungsprojekt)

Die Monte do Carmo Mine liegt in Tocantins, Brasilien. Das Projekt hat großes Explorationspotential, ist weitestgehend genehmigt und bietet gute Infrastruktur. Gefördert werden sollen Gold im Tage- und Untertagebau.
Hier die Ressourcendaten zu Monte do Carmo:

Angaben zu den Produktionskosten liegen in dieser frühen Phase des Projektes noch nicht vor.

Volcan (Entwicklungsprojekt)

Die Volcan Mine liegt in Atacama, Chile. Das Projekt hat ebenfalls großes Potential. Gefördert werden soll Gold im Tagebau.
Hier die Ressourcendaten zu Volcan:

Angaben zu den Produktionskosten liegen in dieser frühen Phase des Projektes noch nicht vor.

Azuca (Entwicklungsprojekt)

Das Projekt wurde im März 2025 verkauft und wird deshalb nicht mehr weiter behandelt.

Explorationsprojekte

Folgende Explorationsprojekte hat Hochschild Mining neben der weiteren Exploration in produzierenden und Entwicklungsprojekte in der Pipeline:

• Arcata Projekt Arequipa, Peru
  Primärere Rohstoffe sind Gold und Silber.
• Ares Projekt Arequipa, Peru
  Primärere Rohstoffe sind Gold und Silber.

Zusammenfassung und Fazit

Bevor wir die vorgestellten Daten und Fakten nochmals beurteilen, möchte ich im Vorfeld noch einige Anmerkungen machen.

• Die nachfolgende Bewertung beinhaltet subjektive Beurteilungen. Obwohl Kennzahlen wie der KGV einen konkreten Wert liefern, ist die Aussagekraft nicht immer sehr hoch. Ein Unternehmen mit einem KGV von 5, aber mit sinkenden Umsätzen und Gewinnen ist weniger interessant als eines mit einem KGV von 15 und zweistelligen Wachstumsraten.
  Wie bereits erwähnt, bin ich in dem Unternehmen investiert, was unterbewusst Einfluss auf die Bewertung nehmen könnte. Deshalb auch nochmals die Aussage, dass es sich nicht um Kauf- oder Verkaufsempfehlungen handelt, sondern nur meine persönliche Einschätzung wiedergibt.
• Einige der Kennzahlen beziehen sich auf zukünftige Geschäftszahlen, stellen also nur Schätzungen dar. Insofern haben die Aussagen auch nur Gültigkeit, wenn die tatsächlichen Zahlen im Bereich der Schätzungen liegen.
• Minenaktien und speziell die hier vorgestellten Silberminenaktien sind keine Investition in die Ewigkeit. Bei einer Coca-Cola beispielsweise kann ich die Aktien ins Depot legen und zehn Jahre liegen lassen, ohne mich darum zu kümmern (so war es jedenfalls in der Vergangenheit).
  Bei Minenaktien habe ich einen Horizont von einigen Jahren. Solange das “Big picture” stimmt – hier das Mißverhältnis von Angebot und Nachfrage – und solange die Gründe für den Kauf von Aktien eines speziellen Unternehmens weiterhin gegeben sind, können die Aktien gehalten werden. Das können lediglich zwei bis drei Jahre sein, im Falle eines Superrohstoffzyklus’ auch mal eine Dekade.

Womit wir nun zu den einzelnen Kategorien kommen:

Wachstum

Sowohl bei Umsatz als auch beim Gewinn werden deutliche Steigerungen erwartet.

Profitabilitätskennzahlen

Die Profitabilitätskennzahlen sind alle auf einem hohen Level.

Bewertungskennzahlen

Alle Bewertungskennzahlen deuten auf ein günstiges Kursniveau.

Finanzielle Stabilität

Die geringe Liquidität verhindert eine positive Bewertung.

Analysteneinschätzungen und fairer Wert

Die Meinung der Analysten spricht für einen klaren Kauf.

Minen-Projekte

Hochschild Mining hat drei produzierende Minen, von denen Mara Rosa die Produktion erst aufgenommen hat. Daneben sollen mehrere Entwicklungsprojekte die zukünftige Produktion sicherstellen.
Dazu kommen noch Explorationsprojekte, die aber für die Bewertung im Augenblick noch unerheblich sind..

Anzahl Aktien

Hochschild Mining hat die Anzahl der ausgegeben Aktien schon seit vielen Jahren nicht mehr erhöht. Auch ist aktuell keine Erhöhung geplant.

In diesem Zusammenhang möchte ich auch nochmals auf den Beitrag <Buchrezension “Reich mit Rohstoffen”> verweisen. Bei Interesse nachfolgend der Affiliate Link zum Buch (es fallen nur Versandkosten an).