Aktienanalyse Silvercorps Metals

Silvercorp Metals ist ein kanadisches Bergbauunternehmen, das sich auf die Förderung von Silber mit den Nebenprodukten Gold Blei und Zink spezialisiert hat. Das Unternehmen betreibt derzeit zwei Minen in China:

– Ying Mining (Henan Provinz)
– GC Mine (Guangdong Provinz)

Dazu kommen noch Entwicklungs- und Exploarationsprojekte. Auf die einzelnen Projekte werden wir im weiteren Verlauf noch detaillierter eingehen.

Das Unternehmen zählt zu den mittelgroßen Edelmetallproduzenten.

Disclaimer: Selbstverständlich handelt es sich hierbei nicht um eine Anlagenberatung. Der Beitrag gibt lediglich meine persönliche Meinung wieder und soll weder eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf noch zum Verkauf darstellen.
Trotz sorgfältiger Analyse kann ich auch für die Korrektheit der Daten keine Garantie geben.
Der Autor ist zum Zeitpunkt der Erstellung des Beitrages nicht in die Aktie investiert.

Kursverlauf

Xetra Schlusskurse auf Wochenbasis Stand 30.05.2025

Die Kursentwicklung ist seit drei Jahren eher seitwärts gerichtet. Der Kurs liegt zurzeit mit der 200-Wochen und der 200-Tage-Linie (40-Wochen-Linie).
Charttechnisch ist die Aktie eine Halteposition.

Historisches und erwartetes Wachstum

Quelle: Eulerpool

Im Bezug zum Umsatzwachstum zeigt Silvercorp Metals historisch ein kleines nach vorne gerichtet ein deutliches Umsatzwachstum.

Quelle: Eulerpool

Das Unternehmen konnte in den letzten Jahren durchgehend Gewinne erwirtschaften.  Ab 2024 werden hohe Gewinnsteigerungen für die kommenden Jahren erwartet.

Werfen wir noch einen Blick auf das Free Cashflow Wachstum. Hier liegen nur historische Daten vor. Waren die Werte in den Vorjahren negativ, so wird aktuell von einem positiven Free Cashflow ausgegangen.

Was die Wachstumskennzahlen betrifft, erscheint Silvercorp Metals interessant. Aber bitte halten Sie sich immer vor Augen, dass ein Teil der Daten auf Schätzungen beruht, die mit entsprechender Unsicherheit behaftet sind.

Profitabilitätskennzahlen

Im folgenden werden einige Profitabilitätskennzahlen vorgestellt. Bruttomarge, EBIT-Marge und Nettogewinnmarge nehmen Bezug auf den Umsatz, während der ROCE als Marge im Verhältnis zum eingesetzten Kapital zu sehen ist.
Die Daten beziehen sich auf die Schätzungen für das Jahr 2025 und wurden von Eulerpool entnommen.

Alle Margen bewegen sich in einem guten bis sehr guten Bereich. 

Bewertungskennzahlen

Die Daten zum KGV und KUV stammen von Eulerpool, Unternehmenswert zu EBITDA (EV / EBITDA) wurde von Tradingview entnommen.

Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis und Kurs-Umsatz-Verhältnis sind in einem akzeptablen Bereich. Der Unternehmenswert zum EBITDA ist als günstig zu betrachten.Voraussetzung ist selbstverständlich, dass der geschätzte Gewinn und Umsatz auf größenordnungsmäßig erreicht werden.

Finanzielle Stabilität

Der Piotroski F-Score ist von Gurufocus entnommen, alle anderen Werte sind aus den Werten der Bilanz (Silvercorp Metals Website) berechnet.

Alle Kennzahlen geben keinerlei Anlass zur Sorge. 

Analysteneinschätzungen und fairer Wert

Analysteneinschätzungen und die Kursziele der Analysten stammen von Yahoo.finance.com, der faire Wert wurde Eulerpool entnommen.

Vier Analysten covern Silvercorp Metals. Alle sprechen eine Kaufempfehlung aus.

Alle Kursziele der Analysten, sowie der aus dem Gewinn errechnete “Fair Value” liegen über dem aktuellen Kurs von $3,89 (Stand: 30.05.2025).

Vorwort zu Minen-Projekten

Minenprojekte werden in der Regel in drei Oberkategorien eingeteilt:

• Produzierende Minen
  Beschreibt eine Mine, die in Betrieb ist und Umsätze generiert. Entsprechend haben diese Projekte die größte Werthaltigkeit und den geringsten Risikolevel.
• Entwicklungsprojekte (Development Stage)
  In dieser Stufe sind Ressourcen und Reserven nachgewiesen, Vorstudien und Machbarkeitsstudien liegen vor, Genehmigungsverfahren laufen oder sind abgeschlossen. Es wird noch nicht gefördert, aber die Abbauplanung steht.
  In dieser Phase haben die Projekte eine mittlere Werthaltigkeit und ein mittleres Risikolevel.
• Explorationsprojekte (Exploration Stage)
  Hier erfolgt nur die Suche nach Rohstoffen. Somit ist das Risiko eines Fehlschlages sehr hoch, aber es besteht auch großes Potential im Erfolgsfall (Entdecker-Prämie).
  

Daneben ist die Menge der vorliegenden Rohstoffe von zentraler Bedeutung. Hier erfolgt folgende Einteilung:

• Reserven (Reserves)
  Reserven sind Rohstoffvorkommen, die nicht nur nachgewiesen, sondern auch wirtschaftlich abbaubar sind. Sie sind also nachgewiesen, technisch und wirtschaftlich gewinnbar und die Genehmigungen liegen vor, bzw. sind realistisch erhältlich. Dabei gibt es noch folgende Unterteilung:
  – Proven (Measured) Reserves: Hochgradig gesichert (über 90% Zuverlässigkeit).
  – Probable (Indicated) Reserves: Etwas weniger genau, aber noch mit hoher Sicherheit (ca. 50–90%).
• Angezeigte Ressourcen (Indicates Resources)
  Rohstoffvorkommen, die durch Exploration gut belegt sind, aber noch nicht als wirtschaftlich abbaubar eingestuft werden. Es besteht das Potential für die Umwandlung in Reserven, falls weitere Untersuchungen oder steigende Rohstoffpreise dies rechtfertigen.
• Vermutete Ressourcen (Inferred Resources)
  Rohstoffvorkommen, die auf begrenzten Daten (z. B. wenige Bohrungen) basieren und nur grob geschätzt sind. D.h. die Zuverlässigkeit der Aussagen liegt bei unter 50%. Es gibt keine Garantie für Wirtschaftlichkeit oder Abbaufähigkeit.

Bei den Aktienanalysen werden wir uns bei produzierenden Minen und Entwicklungsprojekten nur auf die Reserven und bei Explorationsprojekten nur auf die angezeigten Ressourcen beziehen.

Minen-Projekte von Silvercorp Metals

Silvercorp Metals besitzt zwei produzierende Minen, ein Entwicklungsprojekt und ein Explorationsprojekt, welche nachfolgend kurz beschrieben werden.

Ying Mining

Das Ying Mining Projekt liegt in der Henan Provinz in China und umfasst sieben Minen im Untertagebau und zwei Verarbeitungsanlagen. Gefördert werden in erster Linie Silber, sowie Zink, Blei und Gold. Bezogen auf 2024 würden rund 92% der gesamten Silberproduktion und rund 100% der gesamten Goldproduktion auf die Mine entfallen.
Hier die Produktions- und Reservedaten zu Guanacevi:

Die Produktionsdauer ist relativ hoch.

Große Aussagekraft haben auch die Produktionskosten. Leider werden nur Preise pro Tonne gefördertes Material angegeben, so dass ein Vergleich zu den anderen Silberminenaktien fast nicht möglich ist, zumal bei jedem Minenprojekt unterschiedliche Daten zugrunde liegen

GC Mine

Das Gaocheng Projekt liegt in der Guangdong Provinz in China und beinhaltet eine Mine und eine Sulfidflotationsanlage. Letztere dient der effizienten Trennung von feinkörnigen Mineralien zwecks Anreicherung. Gefördert werden Silber, Zink und Blei im Untertagebau. Bezogen auf 2024 würden rund 8% der gesamten Silberproduktion auf die Mine entfallen.
Hier die Produktions- und Reservedaten zu Gaocheng:

Leider werden auch hier nur Preise pro Tonne gefördertes Material angegeben. Die Produktionskosten belaufen sich wie folgt:

El Domo (Entwicklungsprojekt)

Das El Domo Projekt liegt in Ecuador, rund 150 km nordöstlich der Hafenstadt Guayaquil. Alle wichtigen Genehmigungen liegen bereits vor und der erste Bauauftrag wurde vergeben. Gefördert werden sollen vorrangig Kupfer und Gold, sowie zusätzlich Silber, Zink und Blei im Tage- und Untertagebau.
Hier die Reservedaten zu El Domo:

Angaben zu den Produktionskosten liegen in dieser frühen Phase des Projektes noch nicht vor.

Explorationsprojekte

Folgendes Explorationsprojekt hat Silvercorp Metals in der Pipeline:

• Condor Projekt Zamora-Chinchipe Provinz, Ecuador
  Primäre Rohstoffe sind Gold und Kupfer mit kleineren Mengen an Silber und Molybdän.

Zusammenfassung und Fazit

Bevor wir die vorgestellten Daten und Fakten nochmals beurteilen, möchte ich im Vorfeld noch einige Anmerkungen machen.

• Die nachfolgende Bewertung beinhaltet subjektive Beurteilungen. Obwohl Kennzahlen wie der KGV einen konkreten Wert liefern, ist die Aussagekraft nicht immer sehr hoch. Ein Unternehmen mit einem KGV von 5, aber mit sinkenden Umsätzen und Gewinnen ist weniger interessant als eines mit einem KGV von 15 und zweistelligen Wachstumsraten.
  Wie bereits erwähnt, bin ich in dem Unternehmen investiert, was unterbewusst Einfluss auf die Bewertung nehmen könnte. Deshalb auch nochmals die Aussage, dass es sich nicht um Kauf- oder Verkaufsempfehlungen handelt, sondern nur meine persönliche Einschätzung wiedergibt.
• Einige der Kennzahlen beziehen sich auf zukünftige Geschäftszahlen, stellen also nur Schätzungen dar. Insofern haben die Aussagen auch nur Gültigkeit, wenn die tatsächlichen Zahlen im Bereich der Schätzungen liegen.
• Minenaktien und speziell die hier vorgestellten Silberminenaktien sind keine Investition in die Ewigkeit. Bei einer Coca-Cola beispielsweise kann ich die Aktien ins Depot legen und zehn Jahre liegen lassen, ohne mich darum zu kümmern (so war es jedenfalls in der Vergangenheit).
  Bei Minenaktien habe ich einen Horizont von einigen Jahren. Solange das “Big picture” stimmt – hier das Mißverhältnis von Angebot und Nachfrage – und solange die Gründe für den Kauf von Aktien eines speziellen Unternehmens weiterhin gegeben sind, können die Aktien gehalten werden. Das können lediglich zwei bis drei Jahre sein, im Falle eines Superrohstoffzyklus’ auch mal eine Dekade.

Womit wir nun zu den einzelnen Kategorien kommen:

Wachstum

Sowohl bei Umsatz als auch beim Gewinn werden deutliche Steigerungen erwartet.

Profitabilitätskennzahlen

Alle Profitabilitätskennzahlen liegen in einem guten bis sehr guten Bereich.

Bewertungskennzahlen

Die Bewertungskennzahlen KGV und KUV sind mittelprächtig, lediglich das Verhältnis Unternehmenswert zu EBITDA ist gut.

Finanzielle Stabilität

Über alle Werte hinweg geben die Zahlen kein Anlass zur Besorgnis.

Analysteneinschätzungen und fairer Wert

Die Meinung der Analysten spricht für einen klaren Kauf. Auch der faire Wert liegt deutlich über dem aktuellen Kurs.

Minen-Projekte

Silvercorp Metals hat zwei produzierende Minen, die im Bezug auf die bisherige Fördermengen noch lange abbaufähig sind. Daneben sind die Förderkosten günstig einzustufen. Vor allem Ying Mining ist auch im Bezug zur Fördermenge als hochprofitabel zu bewerten.
Das Entwicklungs- und das Explorationsprojekt sind in einer frühen Phase und können in die Bewertung nicht mit einbezogen werden.

Anzahl Aktien

Auch bei Silvercorp Metals ist die Anzahl der ausgegeben Aktien in den letzten Jahren gestiegen. Aktuell ist aber keine weitere Erhöhung vorgesehen. Da dieser Fakt bereits in den Kursen und Kennzahlen enthalten ist, wird hier keine negative Bewertung vorgenommen.

In diesem Zusammenhang möchte ich auch nochmals auf den Beitrag <Buchrezension “Reich mit Rohstoffen”> verweisen. Bei Interesse nachfolgend der Affiliate Link zum Buch (es fallen nur Versandkosten an).