Magic Formula Strategie trifft Momentum: Das Konzept

Im letzten Artikel wurde die Magic Formula Strategie von Joel Greenblatt vorgestellt, die nach Aktien mit günstiger Bewertung und hoher Kapitalrendite sucht.Wenn auch die sehr hohen Renditen, die Greenblatt in eigenen Backtest veröffentlicht hat, von unabhängigen Quellen nicht bestätigt werden konnten, so lag die Performance doch über der Benchmark – also dem breiten Markt.
Werfen wir einen Blick auf andere Strategien, die historisch über lange Phasen den Markt schlagen konnten, so landen wir meist bei Trendfolge-/Momentum-Strategien, was uns zwangsläufig zu dem Ansatz führt, beide Strategien zu kombinieren.
Hört sich gut an, oder? Aber leider führt die Verknüpfung zweier guter Konzepte nicht automatisch zu einer guten Strategie – Ockham lässt grüßen (siehe auch: <<„Wie kompliziert darf eine Aktienstrategie sein“ >>).
Wie gehen wir also weiter vor? Im folgenden Beitrag werden wir für jeden Ansatz ein virtuelles Depot erstellen und deren Performance in mehr oder weniger regelmäßigen Abständen gegenüberstellen und mit der Benchmark (S&P 500) vergleichen.

Aber zuerst werden wir uns der Umsetzung der Magic Formula plus Momentum Strategie zuwenden. Da diese zu weiten Teilen der bereits vorgestellten Vorgehensweise entspricht, wird nicht alles wieder aufgewärmt, sondern nur soweit sinnvoll.

Die drei zentralen Kennzahlen der Magic Formula plus Momentum

Eine ausführlichere Beschreibung der ersten beiden Kennzahlen ist im oben erwähnten Artikel ausführlicher beschrieben.

1. Earnings Yield (Gewinnrendite) – wie günstig ist die Aktie?
   Earnings Yield = EBIT / Enterprise Value. 
2. Return on Capital (ROC) – wie profitabel arbeitet das Unternehmen?
   Return on Capital = EBIT / (Net Fixed Assets + Net Working Capital). 
3. Kursperformance der letzten 6 Monat
   Der Zeitraum von 6 Monaten wurde gewählt, da eine Outperformance über diesen Zeitraum empirisch durch den Quant-Investing-Backtest (Stock-Screener-Anbieter Quant-Investing hat in einem Backtest für den europäischen Markt die Kombination aus Magic Formula und 6-Monats-Momentum für den Zeitraum 1999 bis 2011 untersucht) belegt ist.

Die Magic Formula in 11 Schritten

Die Daten und die nachfolgende Vorgehensweise beziehen sich auf den kostenlosen Aktienscanner von TradingView. Selbstverständlich kannst du auch einen anderen Aktienscanner deiner Wahl einsetzen. Vermutlich wirst du alle erforderlichen Kennzahlen vorfinden, aber die Bezeichnungen könnten sich unterscheiden.

1. Festlegung des Anlageuniversum
   Wir verwenden hier als Anlageuniversum den S&P 500.
   Anstelle des S&P 500 kann auch der gesamte US-Markt verwendet werden, wobei aber die Marktkapitalisierung eine bestimmte Mindestgröße (z.B. 1 Mrd. USD – englisch: 1 billion USD) haben sollte.
   Auch kleinere Schwellen sind möglich. Sie haben historisch sogar bessere Renditen geliefert, sind aber mit höherem Risiko und schlechterer Liquidität verbunden.
   Prinzipiell sollte die Strategie auch bei einem nicht auf US-Aktien basierenden Anlageuniversum funktionieren, doch valide Daten dazu sind kaum vorhanden.
2. Berechnung der Gewinnrendite (EBIT / Enterprise Value)
   Die EBIT- und Enterprise Value-Werte der S&P 500 Aktien in ein Tabellenkalkulationsprogramm übernehmen und in einer neuen Spalte die Gewinnrendite berechnen, indem das EBIT durch den Enterprise Value dividiert wird. 
3. Rangliste der Gewinnrendite erstellen
   Für die Aktie mit der höchsten Gewinnrendite wird Ranglistenplatz 1 vergeben, für die zweithöchste Rendite Platz 2 usw.
4. Return on Capital ermitteln
   Wie oben beschrieben werden wir hier den ROIC verwenden, der direkt aus einem Aktienscanner in das Tabellenkalkulationsprogramm übernommen werden kann.
5. Rangliste der Kapitalrendite ermitteln
   Wie bei der Gewinnrendite wird der Aktie mit der höchsten Kapitalrendite der Ranglistenplatz 1 zugewiesen, die Aktie mit der zweithöchsten Kapitalrendite wird auf Platz 2 gesetzt usw.
6. Addition der Ranglistenplätze
   Der Ranglistenplatz der Gewinnrendite und der Kapitalrendite wird für jede Aktie addiert.
7. Sortieren der Gesamtrangliste
   Die Tabelle wird nach der Gesamtrangliste aufsteigend sortiert, d.h. die Aktie mit dem kleinsten Gesamtrang steht ganz oben, die mit dem höchsten Gesamtrang ganz unten.
8. Vorauswahl der Kandidaten
   Wähle die obersten 40 Aktien aus der Rangliste.
   Ist unter den Top 40-Werten ein öffentliches Versorgungsunternehmen, ein Finanzdienstleister oder ein ADR (American Depositary Receipts), so ist diese Aktie zu streichen und stattdessen durch die nächst platzierte Aktie zu ersetzen, sofern diese nicht von den Ausschlusskriterien betroffen ist.
9. Sortierung nach 6-Monats-Kursperformance
   Von den verbliebenen 40 Aktien werden die 20 Aktien mit den höchsten Kurszuwächsen der letzten 6 Monate ausgewählt.
10. Gleich gewichteter Kauf der 20 Kandidaten
11. Die Aktien ein Jahr halten
    Dividenden werden dem Tagesgeldkonto zugeführt und in der Folgeperiode investiert. Bei Übernahmen oder Delistings rückt eine neue Aktie aus einer aktualisierten Rangliste nach.
    Bei der Originalstrategie werden Gewinneraktien nach einem Jahr und einem Tag, Verlierer vor Ablauf eines Jahres verkauft. Hintergrund ist eine US-spezifische Steueroptimierung, die für deutsche Anleger irrelevant ist. 
12. Nach Ablauf des Jahres den oben beschriebenen Prozess wiederholen

Neben dem einmaligen Kauf aller Aktien des Portfolios wird beim klassischen Ansatz der Strategie die Empfehlung ausgesprochen, die Aktien gestaffelt zu kaufen, beispielsweise zwei bis drei Käufe pro Monat.

Auswahl der Aktien mit Hilfe von TradingView

In diesem Abschnitt zeige ich dir Schritt für Schritt, wie du den TradingView-Aktienscanner für die Magic Formula plus Momentum einrichtest und die Daten so aufbereitest, dass du das Ranking direkt in einer Tabelle berechnen kannst. Der Scanner ist in der kostenlosen Version vollkommen ausreichend.

1. Aktienscanner öffnen

Logge dich bei TradingView ein und öffne den Aktienscanner über das Menü „Produkte“ → „Screener“ → „Aktien-Screener“ (alternativ direkt unter tradingview.com/screener). Du landest auf einer tabellarischen Übersicht mit zahlreichen Filter- und Spalten-Optionen.

2. Markt auf USA einstellen

Oben links findest du die Marktauswahl (Standard ist meist „Alle Märkte“ oder dein Heimatmarkt). Klicke darauf und wähle „USA“ aus. Damit beschränkst du die Ergebnisse auf US-gelistete Aktien – das ist die Grundlage, auf der Greenblatt seine Strategie entwickelt und getestet hat.

3. Index auf S&P 500 filtern

Über die Filterleiste (oder den Button „Filter“) suchst du den Filter „Index“ und wählst dort „S&P 500″ aus. Damit reduziert sich die Liste auf die rund 500 größten US-Aktien – unser definiertes Anlageuniversum.

Tipp: Falls du das gesamte US-Universum nutzen möchtest, lässt du diesen Filter weg und fügst stattdessen einen Filter auf die Marktkapitalisierung mit einem Mindestwert von z.B. 1 Mrd. USD hinzu.

4. Relevante Kennzahlen als Spalten hinzufügen

Standardmäßig zeigt TradingView Kennzahlen wie Preis, Veränderung und Volumen. Für die Magic Formula plus Momentum brauchst du vier spezifische Spalten. Klicke dazu rechts auf das Spalten-Symbol (Zahnrad oder „Spalten verwalten“) und aktiviere:

• Betriebsergebnis (EBIT) – findet sich unter den Kennzahlen zur Profitabilität
• Enterprise Value – unter den Bewertungskennzahlen
• ROIC (Return on Invested Capital) – ebenfalls unter Profitabilität
• Performance 6-Monate (%) – unter Marktdaten

Alle anderen Spalten kannst du der Übersicht halber deaktivieren – du brauchst für die Strategie wirklich nur den Tickernamen und diese vier Werte.

Hinweis zu den Bezeichnungen: TradingView nutzt teilweise englische Originalbegriffe, auch wenn die Oberfläche auf Deutsch ist. „EBIT“ und „Enterprise Value“ findest du in der Regel direkt unter diesen Namen, das „Betriebsergebnis“ wird teilweise synonym verwendet.

5. Daten als CSV exportieren

TradingView bietet in der kostenlosen Version eine Exportfunktion. Klicke unten rechts (oder im Menü oben rechts, je nach Layout-Version) auf das Download-Symbol und wähle „Als CSV exportieren“. Speichere die Datei an einem Ort, an dem du sie wiederfindest – ich empfehle eine Ordnerstruktur mit Datum, z.B. magic-formula_plus_momentum_2026-05.csv, damit du beim jährlichen Rebalancing alte und neue Listen vergleichen kannst.

6. CSV-Datei in Excel, Libre Office oder Google Sheets öffnen

Öffne die Datei mit deinem bevorzugten Tabellenkalkulationsprogramm:

• Excel: Doppelklick auf die Datei reicht meist. Falls die Daten in einer einzigen Spalte landen, nutze „Daten“ → „Text in Spalten“ → Trennzeichen „Komma“.
• Google Sheets: „Datei“ → „Importieren“ → CSV hochladen, Trennzeichen „automatisch erkennen“.
• LibreOffice Calc: Dialog erscheint automatisch, Trennzeichen „Komma“ auswählen.

Achtung Dezimaltrennzeichen: US-Daten verwenden den Punkt als Dezimaltrennzeichen (z.B. 12.5), während deutsche Excel-Versionen den Punkt als Tausendertrennzeichen interpretieren. Aus 12.5 wird dann fälschlicherweise 125. Stelle Excel ggf. vorab auf englische Zahlenformatierung um oder ersetze in der CSV vor dem Import alle Punkte durch Kommas (Suchen & Ersetzen in einem Texteditor).

7. Tabelle formatieren und vorbereiten

Damit du sauber arbeiten kannst, empfehle ich folgende Formatierung:

• Erste Zeile als Überschrift fixieren (in Excel: „Ansicht“ → „Fenster fixieren“ → „Oberste Zeile“)
• Tabelle als Tabelle formatieren („Start“ → „Als Tabelle formatieren“) – das aktiviert Filter und Sortierfunktionen automatisch
• Spalten in dieser Reihenfolge anordnen: Ticker, Name, EBIT, Enterprise Value, ROIC
• Vier zusätzliche Spalten anlegen: Earnings Yield, Rang EY, Rang ROIC, Gesamtrang

Eine Beispielzeile sieht damit so aus:

Damit ist die Datengrundlage fertig. Im nächsten Schritt sortieren wir die Tabelle nach dem Gesamtrang und wählen die Top 40 aus, von denen dann die 20 Werte mit der höchsten 6-Monats-Performance ins Portfolio aufgenommen werden.

Wie bereits erwähnt, wird im nächsten Artikel ein Portfolio für die Magic Formula und die Magic Formula plus Momentum erstellt.